外卖大战是否对美团造成了影响？

美团股价再次下跌！第二季度利润暴跌89%，核心业务承压，投资者恐慌抛售！

朋友们，美团的股价撑不住了！2025年8月27日，美团发布了2025年第二季度财报，营收达918.4亿元人民币，同比增长11.7%。看起来还不错，对吧？但关键在于——调整后利润暴跌89%！消息一出，市场一片哗然，股价暴跌，投资者大失所望[[3]()]。

业绩看起来还不错，为什么股价没有反映出来？
核心业务不再“有吸引力”，利润也被蚕食殆尽。
说到美团的核心业务——本地化核心业务，它早已显露出疲态。以外卖为例，2024年订单量虽然很高，日均峰值可达9800万单，但配送服务收入增速将从25%降至19.5%，佣金收入增速也将从27.6%降至23.9%[1]。蛋糕没怎么变大，但分蛋糕的人多了。京东也加入了竞争，一旦竞争白热化，利润就会被稀释。

实体酒店和旅游业务也表现不佳。2024年订单量将增长65%，但变现率仅为7%，远低于外卖业务13%-15%的变现率[[1]()]。这就好比卖了很多东西却赚不到多少钱。你为这个平台辛勤工作了很久。

骑手的成本就像一座大山，给美团带来了巨大压力。

骑手的问题更加棘手。为了保障骑手的权益，美团计划到2025年将其社保试点项目从7个省市扩大到17个省市，预计覆盖30%的全职骑手。这笔费用不小，预计每年将增加28亿元人民币。如果全面实施，到2024年总成本将达到120亿元人民币，相当于当地核心业务利润的23%[[1]()]！成本上升，利润必然下降。

新企业不断“烧钱”，海外扩张也是一个陷阱。

新企业持续亏损，看不到任何盈利迹象。

近年来，美团一直在尝试拓展新业务，但投入巨资却收效甚微。以海外市场为例，在沙特阿拉伯的Keeta业务虽然已覆盖多个主要城市，拥有约1.5万名骑手，评分也高于当地平台，但创业初期为吸引新用户而采取的大规模折扣策略却带来了巨大的运营成本。预计到2024年，该海外业务将亏损约12亿元人民币[1]。海外扩张看似诱人，实则是一个无底洞，何时才能实现盈利仍是未知数。

虽然投入了大量技术，但商业化进程却“滞后”了。
王兴一直强调人工智能关乎企业生存。美团2024年也投入了211亿元人民币用于研发，但无人机配送、人工智能技术等商业化进程却相对滞后，其在降低成本、提升效率方面的贡献尚未大规模显现[1]。投资者投入资金却看不到任何实际收益，怎能不焦虑？

市场预期过高，无论业绩多么出色，都难以满足市场需求。
事实上，这并非美团首次因财报“遭遇困境”。2024年第三季度，美团营收和净利润均超出预期，但股价仍下跌3.73%[[2]()]。为什么？因为投资者的预期过高，仅仅达到或略微超出预期根本无法满足他们的需求。如今利润暴跌89%，股价的反应自然更加剧烈。

简而言之，美团目前面临着内外部双重挑战：核心业务增长乏力、成本压力巨大以及缺乏新的业务机会。股价下跌是市场发出的警钟。美团能否顶住压力并彻底解决这些问题，仍有待观察。对于关注风险的投资者而言，与其将所有鸡蛋放在一个篮子里，不如考虑通过投资中国概念互联网ETF等指数型产品来实现投资多元化。