A guerra dos serviços de entrega de comida prejudicou a Meituan?

As ações da Meituan caíram novamente! O lucro do segundo trimestre despencou 89%, o negócio principal estava sob pressão e os investidores entraram em pânico!

Meus amigos, o preço das ações da Meituan não aguenta! Em 27 de agosto de 2025, a Meituan divulgou seu relatório financeiro do segundo trimestre de 2025, com receita de 91,84 bilhões de yuans, um aumento de 11,7% em relação ao ano anterior. Parece bom, certo? Mas aqui está o ponto crucial: o lucro ajustado despencou 89%! Assim que essa notícia foi divulgada, o mercado entrou em pânico, o preço das ações caiu e os investidores ficaram decepcionados [[3]()].

O desempenho parece bom, por que o preço das ações não reflete isso?
O negócio principal já não é "atraente" e os lucros foram corroídos.
Falando do negócio principal da Meituan — o setor de negócios locais —, há muito tempo ele demonstra sinais de desgaste. Tomemos como exemplo a entrega de comida. O volume de pedidos em 2024 será alto, com um pico diário de 98 milhões de pedidos, mas a taxa de crescimento da receita do serviço de entrega cairá de 25% para 19,5%, e a taxa de crescimento da receita de comissões cairá de 27,6% para 23,9% [[1]()]. O bolo não cresceu muito, mas há mais gente dividindo-o. A JD.com entrou no mercado. Assim que a concorrência se acirrar, o lucro será diluído.

O negócio de hotéis e viagens presencial também não está indo bem. O volume de pedidos em 2024 aumentará em 65%, mas a taxa de monetização é de apenas 7%, muito inferior aos 13%-15% do negócio de entrega de comida [[1]()]. É como vender muitos produtos, mas ganhar pouco dinheiro. Você tem trabalhado duro pela plataforma há muito tempo.

O custo dos passageiros é como uma montanha, o que está pressionando a Meituan.

Os entregadores são ainda mais problemáticos. Para proteger os direitos dos entregadores, a Meituan expandirá seu programa piloto de seguridade social de sete províncias e cidades para 17 províncias até 2025, e espera-se que cubra 30% dos entregadores em tempo integral. Isso representa um investimento considerável. O custo anualizado deverá aumentar em 2,8 bilhões de yuans. Se implementado integralmente, chegará a 12 bilhões de yuans, o equivalente a 23% do lucro operacional local em 2024 [[1]()]! Se o custo aumentar, o lucro certamente diminuirá.

Novos negócios estão constantemente "queimando dinheiro", e a expansão internacional também é uma armadilha.

Novos negócios continuam a dar prejuízo e não há sinais de rentabilidade.

Nos últimos anos, a Meituan tem se aventurado em novos negócios, mas gastou muito dinheiro sem obter retorno. No mercado internacional, podemos citar como exemplo o negócio da Keeta na Arábia Saudita. Embora tenha se expandido para as principais cidades, conte com uma equipe de cerca de 15.000 entregadores e tenha uma avaliação superior à das plataformas locais, os grandes descontos utilizados para atrair novos clientes nos estágios iniciais da startup geraram custos operacionais enormes. Em 2024, o negócio internacional deverá acumular um prejuízo de cerca de 1,2 bilhão de yuans [[1]()]. Essa expansão internacional parece promissora, mas, na verdade, representa um verdadeiro ralo de dinheiro. Ainda não se sabe quando se tornará lucrativa.

Investiu-se muito em tecnologia, mas a comercialização ficou para trás.
Wang Xing sempre afirmou que a IA é uma questão de sobrevivência. A Meituan também investiu 21,1 bilhões de yuans em P&D em 2024, mas o processo de comercialização de tecnologias como entrega por drones e IA está atrasado, e sua contribuição para a redução de custos e o aumento da eficiência ainda não foi demonstrada em larga escala [[1]()]. Como os investidores não ficariam apreensivos se investiram dinheiro, mas não viram benefícios reais?

As expectativas do mercado são muito altas e, por melhor que seja o desempenho, é difícil satisfazê-las.
Na verdade, esta não é a primeira vez que a Meituan "se mete em problemas" por causa de seu relatório financeiro. No terceiro trimestre de 2024, a receita e o lucro líquido da Meituan superaram as expectativas, mas o preço das ações ainda caiu 3,73% [[2]()]. Por quê? Porque as expectativas dos investidores são muito altas, e simplesmente atingi-las ou superá-las ligeiramente não os satisfará. Agora que os lucros despencaram 89%, a reação do preço das ações é naturalmente ainda mais intensa.

Em resumo, a Meituan enfrenta atualmente desafios internos e externos: crescimento lento em seu negócio principal, imensas pressões de custos e falta de novas oportunidades de negócios. A queda no preço das ações é um alerta do mercado. Resta saber se a Meituan conseguirá resistir à pressão e resolver completamente esses problemas. Investidores preocupados com o risco podem considerar a diversificação de seus investimentos por meio de instrumentos indexados, como o ETF China Concept Internet, em vez de concentrar todos os seus investimentos em uma única opção.