Hat der Krieg im Lebensmittelliefersektor Meituan geschadet?

Der Aktienkurs von Meituan ist erneut gefallen! Der Gewinn im zweiten Quartal brach um 89 % ein, das Kerngeschäft geriet unter Druck und die Anleger gerieten in Panik!

Meine Freunde, der Aktienkurs von Meituan hält dem nicht stand! Am 27. August 2025 veröffentlichte Meituan seinen Finanzbericht für das zweite Quartal 2025 mit einem Umsatz von 91,84 Milliarden Yuan, ein Plus von 11,7 % gegenüber dem Vorjahr. Klingt erstmal gut, oder? Aber jetzt kommt der Haken: Der bereinigte Gewinn brach um unglaubliche 89 % ein! Kaum war diese Nachricht bekannt, tobte der Markt, der Aktienkurs brach ein und die Anleger waren enttäuscht.

Die Performance scheint in Ordnung zu sein, warum spiegelt sich das nicht im Aktienkurs wider?
Das Kerngeschäft ist nicht mehr "attraktiv", und die Gewinne sind stark zurückgegangen.
Apropos Meituans Kerngeschäft – den lokalen Geschäftssektor – so zeigen sich hier schon seit Längerem Ermüdungserscheinungen. Nehmen wir beispielsweise die Essenslieferung. Das Bestellvolumen wird 2024 mit einem Tageshöchstwert von 98 Millionen Bestellungen hoch sein, doch die Wachstumsrate der Lieferdienstumsätze wird von 25 % auf 19,5 % und die Wachstumsrate der Provisionseinnahmen von 27,6 % auf 23,9 % sinken [[1]()]. Der Markt ist nicht wesentlich gewachsen, aber die Konkurrenz ist größer geworden. JD.com ist in den Markt eingetreten. Sobald der Wettbewerb zunimmt, werden die Gewinne schrumpfen.

Das stationäre Hotel- und Reisegeschäft läuft ebenfalls nicht gut. Das Bestellvolumen wird 2024 zwar um 65 % steigen, die Monetarisierungsrate liegt aber nur bei 7 % – deutlich niedriger als die 13–15 % im Bereich der Essenslieferungen [[1]()]. Es ist, als würde man viele Waren verkaufen, aber wenig verdienen. Sie haben lange und hart für die Plattform gearbeitet.

Die Kosten für die Fahrer sind wie ein Berg, der Meituan unter Druck setzt.

Die Fahrer bereiten noch größere Probleme. Um deren Rechte zu schützen, wird Meituan sein Pilotprogramm zur sozialen Absicherung bis 2025 von sieben auf 17 Provinzen und Städte ausweiten und voraussichtlich 30 % der Vollzeitfahrer abdecken. Das ist eine beträchtliche Summe. Die jährlichen Kosten werden voraussichtlich um 2,8 Milliarden Yuan steigen. Bei vollständiger Umsetzung erreichen sie 12 Milliarden Yuan, was 23 % des lokalen Kerngeschäftsgewinns im Jahr 2024 entspricht [[1]()]! Steigen die Kosten, sinkt der Gewinn zwangsläufig.

Neu gegründete Unternehmen „verbrennen ständig Geld“, und auch die Expansion ins Ausland birgt Risiken.

Neu gegründete Unternehmen schreiben weiterhin Verluste, und von Rentabilität ist nichts zu sehen.

Meituan hat in den letzten Jahren immer wieder neue Geschäftsfelder erschlossen, dabei aber viel Geld investiert, ohne nennenswerte Gewinne zu erzielen. Nehmen wir beispielsweise das Keeta-Geschäft in Saudi-Arabien. Obwohl es in Großstädte expandiert hat, über ein Fahrerteam von rund 15.000 Mitarbeitern verfügt und eine höhere Bewertung als lokale Plattformen aufweist, verursachen die hohen Rabatte, mit denen in der Anfangsphase Neukunden gewonnen werden sollten, enorme Betriebskosten. Im Jahr 2024 wird das Auslandsgeschäft voraussichtlich Verluste in Höhe von rund 1,2 Milliarden Yuan verzeichnen [[1]()]. Diese Auslandsexpansion mag vielversprechend erscheinen, ist aber in Wirklichkeit ein Fass ohne Boden. Es ist weiterhin ungewiss, wann sie profitabel wird.

Es wurde viel in Technologie investiert, aber die Kommerzialisierung hinkt hinterher.
Wang Xing hat stets betont, dass KI überlebenswichtig sei. Auch Meituan investierte 2024 21,1 Milliarden Yuan in Forschung und Entwicklung, doch die Kommerzialisierung von Technologien wie Drohnenlieferungen und KI hinkt hinterher, und ihr Beitrag zur Kostensenkung und Effizienzsteigerung ist noch nicht in großem Umfang sichtbar [[1]()]. Wie können Investoren da nicht besorgt sein, wenn sie investiert haben, aber noch keine konkreten Vorteile sehen?

Die Markterwartungen sind zu hoch, und egal wie gut die Leistung ist, es ist schwierig, sie zu erfüllen.
Tatsächlich ist dies nicht das erste Mal, dass Meituan aufgrund seines Finanzberichts in Schwierigkeiten geraten ist. Im dritten Quartal 2024 übertrafen Umsatz und Nettogewinn die Erwartungen, dennoch fiel der Aktienkurs um 3,73 % [[2]()]. Warum? Weil die Erwartungen der Anleger zu hoch waren und ein bloßes Erreichen oder leichtes Übertreffen dieser Erwartungen sie nicht zufriedenstellte. Da der Gewinn nun um 89 % eingebrochen ist, fällt die Reaktion des Aktienkurses natürlich noch heftiger aus.

Kurz gesagt, steht Meituan derzeit vor internen und externen Herausforderungen: schleppendes Wachstum im Kerngeschäft, immenser Kostendruck und ein Mangel an neuen Geschäftsmöglichkeiten. Der fallende Aktienkurs ist ein Weckruf des Marktes. Es bleibt abzuwarten, ob Meituan dem Druck standhalten und diese Probleme nachhaltig lösen kann. Risikobewusste Anleger können ihre Anlagen durch indexbasierte Instrumente wie den China Concept Internet ETF diversifizieren, anstatt alles auf eine Karte zu setzen.